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全球铜市前景黯淡巴克莱看好中国

2019-04-11 03:52:20 | 来源: 健康

尽管基本金属的消费市场中国情况转好,铜还是继续遭到抛售。我们近对下游指标的跟踪显示中国市场继续转好,阴极升水加大表明国内需求稳定。但在中国以外,货币紧缩预期使得这些地区前景黯淡。

铜市似乎已经进入寒秋。继9月末温和走强,10月LME铜价已经下跌约200美元/吨,目前价格接近4600美元/吨。价格下跌已经反映在纽交所激光整平机生产厂家
,上星期五晚些时候,铜价已跌破210c/lb,临近200c/lb的支撑位。受10月13日发布的中国贸易数据疲软影响,铜价慢速下跌。

虽然我们对第四季度商品市场的悲观预期没有改变(预计Q4均价在206c/lb),但是铜市的基本面并不都那么差。事实上,铜的消费市场中国传来了一些好消息。

总的来说,年初至今,这十个领域的表现大体较好,但不均衡。即使在近表现很弱的下游领域,如交流电机,今年的表现仍优于去年。

有几个部门值得特别注意。占到中国铜需求%电表现仍然轴承座价格
,今年月同比增长31.5%。虽然较8月(同比+33%)略有走弱,但是2016年总投资额好于去年同期,高出2.9%。

占中国铜需求%的汽车是另一个强劲增长的下游。鉴于中国的电投入和房地产建设在未来几年放缓,对铜需求下降,汽车领域的表现显得十分重要。到目前为止,汽车生产同比增长12.3%,好于8月(同比+10%)。在2015年,这一数值是-0.9%。

其他下游领域的扩张仍在继续。空调生产情况好转,同比增长0.6%(8月:同比-1.1%)。冰箱和洗衣机同比增长0.8%和4.2%。处于收缩的两个领域,交流电机(同比-4.1%)和发电厂投资(同比-10.8%)有温和改善迹象,较8月(同比-5.2%和-11.4%)有所上升。

中国的铜具体指标也表明,市场可能不像价格所反映的那么糟糕。夏天增长不利,但9月开始,阳山阴极升水已经从45美元/吨上升到近几周的82.5美元/吨。

彭博智库称,中国的保税铜库存已从8月的58万吨下降到9月底的52万吨附近。此外羊皮革价格
,上期所库存也保持低位,上周库存报告出乎意料,库存较前一周还下降了3.1%。

总的来说,我们估计目前国内库存共63.8万吨。

总而言之,我们看好中国铜市,认为其表现良好,不会因需求低迷造成库存积累。鉴于此,我们认为近的价格疲软主要是两个因素导致的。一、市场可能对中国市场近期表现的可持续性信心不足,我们也有这样的担心。二、其他宏观因素可能占据主导,如12月美联储FOMC会议的货币前景、中国以外市场的疲软等。

(:中冶有色技术)

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